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188bet外围足球网站在线大通新材IPO: 利润内容来源靠加工费 成长不足利润率还低

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新浪财经讯近日,冠城大同的子企业大同(福建)新材料有限企业(以下简称“大同新材料”)披露了其招股说188bet外围足球网站在线明书,企业计划以中信证券为发起人在上海证券交易所上市。

拟公开发行的大同新材料股份不超过188bet外围足球网站在线1.3667亿股,即不超过发行后总股本的25.00%。扣除发行费用后,企业将优先投资漆包线设备的更新换代项目188bet外围足球网站在线、年产8万吨漆包线的绿色智能技术改造项目和补充营运资金项目。

本次发行募集的投资项目完成投产后,企业电磁线的生产规模将从7.1万吨增加到13万吨。

值得一提的是,分拆前的母企业冠城大同被上海证券交易所询问其2019年经营业绩、财务信息披露等问题。据了解,2019年,冠城大同的收入和净利188bet外围足球网站在线润均有所下降,其中房地产业务和电磁线业务收入均有所下降,新能源业务也处于亏损状态。由于业绩不佳,甚至冠城大同的融资也不顺利。在此背景下,大同新材料将被拆分上市。如果成功上市,不仅可以直接获得一笔资金,还可以在上市后增加新的融资渠道。这是一石二鸟甚至一石多鸟的选择。

加工费为生的商业模式 成长性不足利润率还低

大同新材料的主要业务是电磁线的研发、生产和销售,主要用于汽车电机、电动工具、工业电机、家用电器等行业。

在Q1,2017-2019年和2020年,大同新材料分别实现营业收入34.36亿元、36.44亿元、35.11亿元和6.20亿元,其中2018年和2019年的同比变化分别为6.04%和-3.66%,说明大同新材料的收入基本稳定,但增长不足。

从毛利率来看,大同新材料的毛利率在报告期内从未超过10%,虽然稳定但不高。Q1 2017-2019年和2020年的毛利率分别为9.95%、9.46%、9.54%和7.39%,其中企业主营业务的毛利率分别为8.50%、7.85%、8.14%和6.06%。根据大同新材料,2019年1月至3月,企业的综合毛利率为8.33%。2020年1月至3月,受“COVID-19肺炎”疫情影响,企业产品产量和销量同比下降,导致单位固定零部件份额增加,企业综合毛利率下降。

据了解,大同新材料的销售价格基本上是根据“铜价加工费”原则确定的,废丝的销售价格也是根据铜价谈判确定的,因此铜价的波动也是企业经营收入波动的主要因素。企业利润主要来自相对稳定的加工费。

与同行业可比上市企业电磁线产品的毛利率相比,大同新材料主营业务的毛利率处于同行业可比上市企业的中等水平,说明电磁线本身是一个毛利率较低的行业。大同新材料表示,电磁线行业是一个相对成熟的制造行业,行业内主要制造企业的销售、采购和定价模式是一致的。

毛利不高,净利润也不高。在2017-2019年和2020年的Q1,大同新材料的净利率分别为2.75%、2.61%、2.76%和1.58%。同期,归属于母亲的净利润分别为8019.8万元、8218.13万元、8344.56万元和845.24万元,其中2018年和2019年的同比变化分别为2.47%和1.54%。与收入一样,在利润主要来自相对稳定的加工费的商业模式下,利润是稳定的,但缺乏增长。

此外,招股说明书披露,为了抓住市场机遇,主要业务是研发、生产和销售电磁铁

值得一提的是,由于大同新材料是分拆上市的,因此需要满足分拆上市的条件。在持股比例方面,大同新材料披露,截至本招股说明书签署之日,冠城大同董事女士及大同新材料(与韩老师龙共同为本企业的实际控制人)通过朗益有限企业持有大同新材料9.92%的股份,不超过大同新材料上市前总股本的10%。因此,冠城大同和大同新材料的董事、高级管理人员及其关联方持股比例符合要求。

然而,大同的新材料从一开始就不符合要求,而是在首次公开募股前通过突击操作制成的。

2019年12月,冠城大同以1.05亿元的价格收购了朗逸股份有限企业持有的福州大同机电有限企业(即大同新材料)11%的股权。交易完成后,上市企业持有企业90.08%的股权,朗逸股份有限企业持有9.92%的股权。根据公告,采用收益法后,福州大同机电有限企业全体股东权益的评估值为951,786,700元,增加430,521,200元,增加率为82.59%。

2020年3月,福州大同机电有限企业进行股份制改造,更名为大同新材料。(新浪金融上市企业研究院反对)

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